宇瞳光学业绩复苏，车载业务能否引领新增长-量化平台-财云量化

摘要：

宇瞳光学上半年业绩明显恢复。传统安防业务增长不多，车载业务发展迅速但有挑战。HUD和激光雷达光学件引人瞩目，然而股价未随之升温。

宇瞳光学上半年业绩概览

宇瞳光学在7月15日晚发布公告，预计上半年归母净利润大幅增长，同比增幅在200.74%至237.87%之间，达到8100万元至9100万元。这一业绩增长的原因主要在于主营业务的增长，包括传统安防镜头、车载镜头、玻璃非球面镜片等汽车光学零部件、微单摄影等业务量的增加，使得营业收入增长，毛利率回升。

传统安防业务的现状与挑战

宇瞳光学的传统安防业务一直是其核心业务，但增长天花板已十分明显。2022年这一业务出现负增长，贡献的营收占比超过75%。到2023年，安防类市场需求整体偏弱，专业安防和泛安防产品市场竞争加剧，虽然下半年出货量恢复增长，全年营收同比企稳，但营收占比降至67%，且未来仍有继续下滑的可能。2024年一季度安防产品出货量增幅较大，智能家居小幅增长，可见传统安防及泛安防行业恢复性增长的特征比较明显，但由于行业在国内发展多年，属于较成熟行业，未来持续大幅增长的预期不高。

车载业务的崛起与潜力

车载业务已成为宇瞳光学成长最快、且被寄予厚望的新业务。2023年营收同比增长近2倍，营收占比由4%增至10%。2024年上半年，车载方向业务也成为业绩增长点。车载光学市场空间大，是公司将其提上战略地位的主要原因。从安防领域切入车载领域，公司认为在供应链、智能制造、系统管理等方面可以实现共享，能充分利用现有的生态资源最大化发挥成本经营整合优势。公司车载类业务从规模到利润上均还有提升空间。宇瞳玖洲作为从事车载业务的子公司，出货量占全球车载镜头出货量的4.1%，位列第5，但由于汽车市场竞争激烈，毛利率有所下降，对盈利能力产生一定影响，利润增速不及预期。

智能家居业务的萎缩

宇瞳光学的第二大业务智能家居业务占比也在萎缩，营收下降约16%，营收占比由2022年的16%降至2023年的11%。

宇瞳光学业绩复苏，车载业务能否引领新增长

HUD和激光雷达光学件的前景

市场还关注宇瞳光学HUD（Head-UpDisplay抬头显示）、激光雷达光学件两款产品的推进情况。HUD镜面产品目前获得定点项目30多个，量产交付项目逐渐增多。一体激光雷达转镜主要应用于高阶自动驾驶，目前市场大批量使用还存在技术方案和成本层面的不确定性因素。公司预计HUD和激光雷达光学件在智能驾驶领域未来三年有望取得较高增长速度。

股价与业绩的背离

尽管宇瞳光学业绩复苏，但二级市场上，公司股价年内跌幅约11%，最新收盘价14.33元/股，最新市值48亿元。这一股价表现与业绩的复苏形成了鲜明的对比，引发了市场的广泛关注和思考。

宇瞳光学未来的发展充满机遇与挑战。在传统安防业务增长有限的情况下，车载业务的发展将成为关键。HUD和激光雷达光学件等新产品的推进情况也将对公司的业绩和市场表现产生重要影响。公司需要不断提升自身的技术实力和市场竞争力，以实现持续稳定的发展。