险资为何逃离地产股又变身房东？

摘要：

险资和地产股的关系已改变，由减持转为投资不动产。但投资端遭遇挑战，其背后原因十分复杂。

险资与地产股的“纠葛”历程

险资投资地产股的开端

险资与地产的缘分始于2010年，当时监管机构首次放松了险资投资不动产的禁令，随后几年不断放宽限制。在此背景下，上市房企股权因高成长性、高分红等特点，受到险企青睐。

险资对地产股的热情高涨时期

那段时间，险企负债端一路向上，而投资端迫切需要新的投资标的来满足资产负债匹配，十年期国债收益率又不高。于是，地产股成为了险资的热门选择。

险资减持地产股的现状

然而近年来，情况发生了转变。受地产板块深度调整、部分房企信用危机等因素影响，险资开始收缩在地产股的投资，降低持有的股权比例。今年，泰康人寿等多个保险公司纷纷减持包括保利发展、碧桂园、万科等在内的多只地产股。

泰康人寿与保利发展的故事

初始入股与合作

2016年，泰康人寿通过泰康资产以60亿元认购保利地产非公开发行股票，成为第二大股东。外界原本期待双方在养老地产上大展拳脚，实际更多是“地产+金融”的合作。

密集减持与原因

从去年开始，泰康人寿连同泰康资产密集减持保利发展。尽管泰康人寿对于保利发展的投资仍有不少浮盈，但公告称减持是基于资产配置需求和相关投资决策。

险资变身房东，重启“买买买”

不动产投资热潮兴起

2023年以来，险资入手不动产的数量持续走高，多家险企发布了关于不动产投资的信息披露公告，涉及资金近千亿。

偏好的不动产类型

险企布局的不动产项目多涉足商业办公类楼宇、产业园区不动产和自用办公楼等，这类资产稳定的收益和增值能力备受险资青睐。

具体的投资案例

例如，新华保险与中金资本设立基金投资万达相关项目，阳光人寿入手万达广场，长城人寿购入办公楼等。

险资投资端的压力与应对

投资端面临的挑战

近年来，十年期国债收益率不断下跌，利率下行带动固收类资产整体收益下降，权益市场波动也影响险资投资表现，投资收益率降至低位。

对不动产投资的看好

中国人寿副总裁刘晖表示公司在商业不动产配置上有一定比例，认为其有利于获得长期稳定回报。

险资举牌上市公司

今年险资11次举牌上市公司，长城人寿举牌次数最多。被举牌公司多具高股息特征，举牌旨在缓解资产配置压力，但也有人不看好，认为可能影响偿付能力。

中小型险企的投资困境

对于负债端更为激进的中小型险企，利率下行带来的利差损风险使其投资困境更严重，保险资管业仍在寻求解决方案。

在险资与地产的复杂关系变化中，投资策略的调整反映了市场环境和风险偏好的改变。未来，险资如何在多变的市场中实现稳健投资，值得持续关注。

险资投资地产股是从什么时候开始的？

险资投资地产股始于2010年，当时监管机构首次放松了险资投资不动产的禁令。

为什么险资之前青睐地产股？

之前险企负债端上升，投资端需要新标的，而地产股具有高成长性、高分红等特点。

泰康人寿为什么减持保利发展？

公告称是根据资产配置需求和相关投资决策，同时也表示未来会根据自身情况调整持股。

险资现在偏好哪些不动产？

多偏好商业办公类楼宇、产业园区不动产和自用办公楼等，因其收益稳定且有增值潜力。

险资举牌上市公司有什么影响？

有人认为能提供资金支持和缓解资产配置压力，但也有人担心影响偿付能力。

中小型险企面临怎样的投资困境？

利率下行导致利差损风险增加，投资困境更严重，仍在寻找解决办法。