香港提高股票交易印花税，股市将何去何从-量化平台-财云量化

摘要：

香港要把股票交易印花税提至0.13%，这引起市场高度重视。大家都在想，这对港股还有投资者到底会带来什么样的影响？

香港提高股票交易印花税的背景与决策

香港特区政府财政司司长陈茂波在立法会发表2021—2022财政年度特区政府财政预算案时提到，为增加政府收入，计划上调股票印花税税率。这一决策并非突然之举，港府此前已有意向提高印花税率。在财政吃紧的情况下，港府司长将目光投向已经保持了20年未变的股市印花税。

提高印花税对港股的短期冲击

在消息传出后，恒生指数在今天创下了今年开年以来的最大跌幅，盘中一度跌3.59%，截至发稿仍跌近3%。这表明市场对这一政策变动的反应较为强烈。对于短期的港股而言，主要问题在于大量的南下资金买入了高位的资产，呈现拥挤交易的特点，上调印花税出现了一个不利的边际变化，在拥挤交易的情况下，对多空双方的力量对比会形成阶段性的影响。

不同投资者受到的影响

对于高频量化交易的对冲基金而言，此次印花税上调影响较大。但对于价值投资者或者是趋势投资者来说，本身交易频率较低，换手率也不高，这次印花税的调整，对他们影响不大。

与国际市场印花税率的对比

横向对比国际市场，上调后的香港印花税并不算高。比如英国的印花税率是买方付0.5%。某机构首席投资官认为，从长期看影响不大，主要会对高频量化交易的对冲基金影响比较大。

香港提高股票交易印花税，股市将何去何从

对香港股票市场竞争力的考量

港交所发言人回应称对政府提高股票交易印花税的决定感到失望，但明白该税项是政府收入的重要来源，并会与所有持份者紧密合作，继续推动香港资本市场的持续成功、韧力、竞争力和吸引力。政府过去一直有检讨股票交易印花税率，在考虑政府收入的亦平衡市场发展，特别是维持与其他主要股票市场间的竞争力。

长期影响的分析

澳新银行大中华区首席经济学家杨宇霆表示，短期之内，市场对此消息反应明显，不过此次香港对印花税的上调幅度较小，对那些长线投资者而言的实际影响应该比较有限，估计这个影响可能是短期的。

对政府财政状况的影响

陈茂波预期，下一财年虽然收入有所改善，但由于推出逆周期财政措施，加上经常开支持续上升，财政赤字为1016亿元，相当于本地生产总值3.6%。陈茂波估计，政府经营账目在未来五个财政年度均会录得赤字。

香港提高股票交易印花税是一个复杂的决策，对股市的影响既有短期的冲击，也需要从长期和多方面进行综合评估。投资者应根据自身的投资策略和风险承受能力，理性应对这一政策变动。