万凯转债申购，你了解多少

摘要：

万凯新材发行27亿转债，包含转股价值、条款及公司基本面等。需考虑申购是否值得。

万凯转债的基本情况

万凯新材于2024年8月16日公开发行27亿元可转换公司债券，简称“万凯转债”，债券代码为“123247”。其转股价为11.45元，最新正股价为11.24元。由此计算，转股价值为98.17元。纯债价值为99.5元，保本价为115.1元，债券年收益为2.41%，评级为AA级。

万凯转债的发行条款

利息和赎回价

万凯转债的利息设置为：第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%，赎回价为110元。这样的利息和赎回价设置整体还算可以。

强赎条件

在转股期内，正股需连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。这一强赎条件属于比较常见的设置。

转股价下修条件

在存续期间，正股需连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。并且下修转股价无净资产限制。

回售条件

在到期最后2个计息年度内，若正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%，回售价为面值加当期利息。

万凯新材的公司基本面

万凯新材拥有300万吨/年的瓶级PET产能，产能规模位居全球前列。公司采用具有自主知识产权的IPA单独酯化、低温聚合工艺和复合节能保温等生产技术，这有助于确保生产效率和产品品质。

公司近期的经营业绩出现了大幅下滑的情况。按照最新业绩和最新1家机构一致预期业绩增速41.51%计算，万凯新材的静态估值市盈率PE为20.84倍，市净率PB为1.01倍，成长性估值PEG为0.5。

万凯转债的行业对标

万凯转债在行业中可对标三房转债。

万凯转债的申购分析

参考近似规模、评级和转股价值的可转债估值，保守估计万凯转债合理定位在113元附近，即每中一签盈利130元。

假定原股东优先认购70%~90%，网上申购8万亿，则预测满额申购中一签概率为3.4%~10.1%，约15户中一签。

按每股配售5.2889元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例高达47.05%，即买200股，2248元市值大概率配11张。按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为6.12%。

综合评价

万凯新材近期业绩大幅下滑，静态估值合理，成长性估值偏低。万凯转债转股价值略低于面值，评级一般，利息尚可。综合5星评级为4星。

相关问答

什么是可转债？

可转债是一种具有债券和股票双重属性的金融工具，投资者可以在一定条件下将其转换为股票。

万凯转债的转股价值怎么计算？

转股价值=正股价/转股价×17元。

万凯新材的产能有什么优势？

万凯新材拥有300万吨/年的瓶级PET产能，规模位居全球前列，有助于提高市场竞争力。

申购万凯转债的风险有哪些？

包括公司业绩下滑风险、市场行情波动风险、转债条款变化风险等。

如何判断一只可转债是否值得申购？

要综合考虑转股价值、债券利息、公司基本面、行业前景、市场行情等因素。

万凯转债的利息设置合理吗？

万凯转债的利息设置第一年0.0%、第四年0%，属于常见水平，相对合理。