美股波动后，未来走向何方

摘要：

英伟达相关事件致使美股产生波动，消费和通胀等数据显示经济有软着陆趋向，中概股和美股机遇有所不同，资产配置策略需进行相应调整。

美股的波动与经济趋势

近期，美股市场可谓是波澜起伏。英伟达Blackwell延迟、巨头惊吓、就业滑坡、日元加息等一系列事件，让投资者们的心也跟着上下波动。但仔细分析，美国经济有着自身的运行规律，并非瞬间变脸。

消费火车头的态势

消费放缓而非塌方

美国6月社零数据曾让一些人担忧消费火车头熄火，然而7月的数据却给了有力的回击。汽车与零部件零售环比大幅增长，其他可选消费和必选消费也有不同程度的回暖。从年初至今的趋势看，刚需消费展现韧性，可选消费表现较弱，餐饮逐步走弱，但整体是增长放缓，而非崩溃。

通胀的新动态

通胀形势的变化

7月的通胀数据带来了好消息，居住成本物价回归合理范围，推动核心CPI回升。除了食品和能源，商品物价持续负增长，核心服务也在回落。不过，人力成本相关的物价板块仍存在不确定性，但劳动力供应增加和失业率上升使得薪资增速可控，整体指向经济软着陆。

中、美股的投资机会

美股的机会

在经济软着陆的预期下，分子端EPS增速放缓，分母的无风险利率预期下行。此时，更应寻找对折现系数敏感度高且分子端放缓速度慢的刚需性资产，或有海外业务的公司来对冲风险。科技巨头中的苹果因其硬件修复确定性强、AI投入代价低且结果确定性高而备受关注。

中概股的前景

中概股在此次美股降息预期交易中受益不明显，但随着美元降息启动，有望为人民币降息创造空间，缓解经济预期。下半年政府财政开支力度加大，若经济不进一步下滑，中概股或有回血机会。

组合调仓与收益

调仓策略

随着美股财报季结束和风险平息，海豚君基于个股业绩和估值，对仓位进行了调整，小幅加仓了部分股票。优先选择了AI中的高端晶圆制造和闪存赛道，对英伟达保持观望，谨慎选择了苹果。

收益表现

上周组合收益上行，跑赢部分中国资产指数，但逊于标普500。自组合测试以来，取得了显著的绝对收益和超额收益。

个股盈亏贡献与资产分布

个股表现解析

对上周涨跌幅较大的个股进行分析，揭示其背后的原因。

资产配置情况

介绍组合的资产分布，包括个股、ETF、黄金、美债和美元现金等的持仓权重。

本周重点事件

本周中概股中的一些公司将公布财报，如跑跑玛特、B站、小米等值得重点关注，同时也要留意其他公司是否暴雷，以及新能车行业的竞争态势。

美股近期为何波动？

美股近期波动是由于英伟达Blackwell延迟、巨头惊吓、就业滑坡、日元加息等一系列事件的影响。

美国消费现状如何？

美国消费整体呈现增长放缓的趋势，刚需有韧性，可选消费如汽车、家具家居等表现较差，餐饮逐步走弱。

通胀数据对美股有何影响？

7月的通胀数据指向经济软着陆，给了美联储降息的信心，一定程度上影响了美股的投资预期。

中概股未来有何机会？

美元降息启动后，可能为中概股带来小幅回血机会，下半年政府财政开支力度加大也可能产生积极影响。

如何进行美股资产配置？

可寻找对折现系数敏感度高且分子端放缓速度慢的刚需性资产，或关注有海外业务的公司来对冲风险。

本周中概股重点关注哪些公司？

本周重点关注跑跑玛特、B站、小米等公司的财报表现。