华人健康持续扩展：从收购安吉百姓缘大药房看其战略布局

摘要：

华人健康自上市以来通过一系列收购快速扩展业务版图。近期以7545.64万元收购安吉百姓缘大药房46.01%的股权，使其持股比例达到51%。该策略有助于其在华东市场的布局，但高溢价收购也带来了商誉风险。

华人健康的收购之路

华人健康（301408.SZ）自上市以来，一直通过收购扩大其业务版图。2024年6月24日，公司发布公告称，计划以7545.64万元收购安吉县百姓缘大药房连锁有限公司（以下简称“安吉百姓缘大药房”）46.01%的股权。此次收购完成后，华人健康将持有安吉百姓缘大药房51%的股权，使其纳入上市公司合并报表范围。

安吉百姓缘大药房的背景与财务数据

安吉百姓缘大药房是安吉县的头部连锁药房品牌，具有较强的市场影响力和知名度。根据公告，截至2023年末，安吉百姓缘大药房总资产为5538.47万元，所有者权益为2702.24万元。其在2021年至2023年的营收分别为1.16亿元、1.27亿元和1.52亿元，净利润分别为472.61万元、644.90万元和663.52万元，显示出稳定的增长态势。

华人健康的收购战略与评估方法

华人健康本次收购采用收益法评估结果，即截至2024年3月31日，安吉百姓缘大药房100%股东权益的评估价值为1.64亿元，基于此确定此次46.01%股权的交易价格为7545.64万元。该收购价款将来自公司自有资金和自筹资金。

华人健康的收购历史

自2023年3月上市以来，华人健康已经完成了五笔股权收购，总交易对价约7.87亿元。以下是华人健康近年的主要收购案例：

• 2024年3月：全资子公司安徽国胜大药房连锁有限公司以1.32亿元收购六安市平安大药房连锁有限公司80%股权。
• 2023年7月：筹划收购舟山里肯医药连锁有限公司60%股权，交易对价为1.12亿元。
• 2023年7月：收购江苏神华药业有限公司100%股权，交易对价为3.47亿元。
• 2023年4月：收购马鞍山曼迪新大药房连锁有限公司重组后新公司51%股权，交易对价1.95亿元。

舟山里肯收购的争议与商誉风险

特别值得注意的是，华人健康在收购舟山里肯时，由于交易溢价超过20倍，引起了市场的广泛关注和深交所的问询。舟山里肯账面净资产为812.69万元，但评估价值高达1.88亿元，增值率高达2213.31%。这种高溢价收购使得公司商誉快速攀升，从2022年末的1.90亿元增长到2023年末的6.09亿元，截至2024年一季度末已达到7.69亿元。

连锁零售药房的扩张策略

华人健康解释其频繁收购的原因在于，通过并购同行业的成熟连锁药店，可以迅速扩大业务规模，形成规模效应。对于零售行业而言，业务规模是核心竞争力。通过控股区域型成熟连锁药店，华人健康能够加快市场布局。

区域市场的拓展与门店数量

2023年年报显示，华人健康在安徽市场的优势地位和市场份额基础上，进一步拓展至浙江、江苏等华东市场省份。截至2023年底，国胜大药房拥有1383家直营店，分布在安徽、河南、江苏三省，其中安徽省内门店数量最多，达1348家。

收购成效与财务表现

华人健康的收购策略是否成功，还需看其财务表现。上市前夕，华人健康的营收和净利润波动较大，2021年和2022年分别为23.39亿元和32.62亿元，2023年增至37.97亿元。然而，净利润在2023年同比下降28.68%，为1.15亿元。尽管营收增长，但净利润下降，显示出公司在快速扩张过程中仍面临不少挑战。

华人健康通过一系列收购迅速扩展其业务版图，特别是在华东市场的布局，为其未来发展奠定了基础。然而，频繁的高溢价收购也带来了商誉攀升的风险。未来，华人健康需要在扩大市场份额的同时，注重提升内部管理和运营效率，以应对市场竞争和财务风险，实现可持续发展。

文章相关问题

华人健康为何收购安吉百姓缘大药房？ 华人健康收购安吉百姓缘大药房是为了加强在浙江省的市场布局，提升其在华东地区的市场影响力。

华人健康的收购资金来源是什么？ 此次收购资金来自公司自有资金和自筹资金。

舟山里肯收购为何引发争议？ 舟山里肯收购因高达20倍的溢价，引起了市场和深交所的关注，主要是评估增值过高的问题。

华人健康的扩张策略是什么？ 华人健康通过频繁收购同行业的成熟连锁药店，迅速扩大业务规模，形成规模效应。

华人健康商誉增长的原因是什么？ 频繁的高溢价收购导致华人健康的商誉快速攀升，从2022年末的1.90亿元增长至2024年一季度末的7.69亿元。

华人健康在财务上的表现如何？ 尽管华人健康的营收在增长，但2023年的净利润同比下降28.68%，显示出在扩张过程中面临的挑战和压力。