沪深北交易所程序化交易新规，影响几何-量化交易-财云量化

摘要：

沪深北交易所征求程序化交易管理意见，包含高频交易差异化收费等方面，影响大，投资者要关注的要点多。

程序化交易管理意见的背景与目的

近年来，随着金融科技的快速发展，程序化交易在证券市场中的应用日益广泛。程序化交易尤其是高频交易的迅速发展也带来了一系列问题，如市场波动加剧、交易公平性受损等。沪深北交易所此次发文征求程序化交易管理意见，旨在加强对程序化交易的监管，维护证券交易秩序和市场公平。

高频交易实施差异化收费的影响

对高频交易机构的成本影响

实施差异化收费将直接增加高频交易机构的交易成本。对于那些依赖高频交易获取微薄利润的机构来说，这可能会压缩其利润空间，甚至导致部分机构调整交易策略或退出市场。

对市场流动性的影响

一方面，高频交易机构的减少可能会在短期内降低市场的流动性；另一方面，长期来看，有助于减少市场的过度波动，提高市场的稳定性。

沪深北交易所程序化交易新规，影响几何

对中小投资者的影响

差异化收费可能会减少高频交易带来的市场不公平竞争，为中小投资者创造相对更公平的交易环境。

值得关注的信息要点

阈值设定的合理性

每秒撤单300笔和单日撤单20000笔的阈值设定是否合理，是否能有效监管高频交易行为，同时又不影响正常交易。

自律监管措施的力度

交易所可以对程序化交易投资者采取相应的自律监管措施或者纪律处分，这些措施的具体执行力度和效果值得关注。

行情信息使用费的调整

提高行情信息使用费的幅度以及对量化公司收益的影响，将直接关系到量化交易的发展态势。

异常交易行为监控标准

虽然新规中未明确四类异常交易行为的具体标准，但后续的制定和公布将对市场产生重要影响。

沪深交易所细则的差异与共性

上交所细则的特点

上交所的量化新规共八章四十五条，其附则多了一条做市交易（针对科创板）的规定。

深交所细则的特点

深交所的共八章四十四条，在规定上与上交所存在一定差异。

北交所细则的特点

北交所共七章三十八条，主要是没有港股通相关规定。

沪股通程序化交易管理的规定

明确沪股通投资者按照内外资一致的原则，参照适用相关规定，包括报告路径、监管协作安排等内容。

监督检查机制的重要性

交易所可以根据自律管理需要，对涉及程序化交易相关主体进行现场或者非现场检查，确保新规的有效执行。

未来发展与市场预期

收费制度的落地可能性

差异化收费目前仍不确定能否落地以及具体费率，这将影响市场参与者的决策和市场的走势。

对证券板块和市场成交的影响

昨天沪深北交易所制定程序化交易管理实施细则，对证券板块和市场成交产生了一定影响，未来走势仍需观察。

沪深北交易所的程序化交易管理意见是对市场监管的一次重要探索和完善，其影响和效果需要在实践中逐步观察和评估。投资者和市场参与者应密切关注相关动态，做出合理的投资决策。