股指期货交易限制调整，会带来怎样的市场巨变-量化交易-财云量化

摘要：

股指期货交易限制多次有变动，像报撤单次数、成交次数均在其中。各机构对此看法存在差异，市场所受影响复杂且多变。

股指期货 交易限制的历史变迁

自2015年股市异常波动以来，中金所为抑制过度投机，连续出台了一系列股指期货交易限制措施。2015年7月起，限制措施不断加码。7月31日，调整收费结构，增加申报费收取，限制日内报撤单次数和成交次数。8月25日，再度新规出台，提高交易保证金和日内平仓手续费，单日开仓交易量大幅降低。8月28日，非套保持仓交易保证金继续上调，日内开仓交易量被严格限制。9月2日，公布更严格的管控措施，期指非套保持仓保证金高达40%，平仓手续费剧增，单个产品单日开仓交易量超过10手即被认定为异常交易行为。这些限制措施一直沿用至今。

近期股指期货交易限制的调整

随着市场环境的变化，中金所对股指期货交易限制逐步放松。自2017年2月17日起，股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手，套期保值交易开仓数量不受此限。近期，更是对股指期货交易安排进行了进一步调整，包括调整保证金比例、调整平今仓手续费和单日开仓交易量限制等。

限制调整的具体内容

在保证金比例方面，降低了保证金要求，减轻了投资者的资金压力。平今仓手续费也有所下调，降低了交易成本。单日开仓交易量限制的放宽，为投资者提供了更多的操作空间。

股指期货交易限制调整，会带来怎样的市场巨变

限制调整的影响因素

这些调整是基于多方面的考虑。一方面，市场逐渐稳定，风险得到一定控制，具备了适当放松限制的条件。另一方面，也是为了提升市场的流动性，恢复股指期货的正常功能，更好地发挥其价格发现和风险管理的作用。

中金所限制期指报撤单次数和成交次数的影响

对市场交易活跃度的影响

限制期指报撤单次数和成交次数，在短期内可能会降低市场的交易活跃度。投资者在操作时会更加谨慎，避免因频繁报撤单而受到限制。这可能会导致市场的成交量有所下降，但从长期来看，有助于减少市场的无序波动，提高交易的稳定性。

对投资者交易策略的影响

对于短线投资者而言，限制报撤单次数和成交次数可能会改变他们的交易策略。他们需要更加精准地判断市场走势，减少不必要的操作。而对于中长线投资者，影响相对较小，他们更关注的是市场的长期趋势和基本面。

对市场监管的意义

这种限制有助于加强市场监管，打击过度投机行为。通过规范交易行为，维护市场的公平、公正和透明，保护投资者的合法权益。

股指期货交易限制放宽的市场影响

对市场流动性的提升

放宽交易限制能够吸引更多的投资者参与股指期货交易，增加市场的资金量和交易活跃度，从而提升市场的流动性。这有利于价格发现机制的有效运行，使期货价格更能反映市场的真实供求关系。

对投资者风险偏好的影响

交易限制的放宽可能会提升投资者的风险偏好。投资者有更多的机会进行套期保值和风险管理，从而更愿意参与市场投资，推动市场的上涨。但也需要警惕过度投机带来的风险。

对不同板块的影响

股指期货交易限制的放宽对不同板块的影响各异。券商板块往往会优先受益，因为市场活跃度的提升会增加券商的经纪业务收入。对于金融衍生品相关的企业，也有望迎来更多的发展机遇。而对于一些高风险的板块，可能会面临更大的波动和调整压力。

机构对股指期货交易限制调整的看法

申万宏源证券的观点

申万宏源证券认为，此次股指期货相关政策调整在具体交易制度放松节奏上属于一小步，但政策方向上属于一大步。一方面，股指期货流动性或有一定幅度提升，但此次相关政策调整幅度总体有限，对市场走势以及期指交易策略等影响总体也有限；另一方面，期指相关放松政策反映了管理层对股指期货的监管态度上有质的变化，即从危机中的趋严转向目前趋松，未来也有可能进一步放松，从而对股指期货相关交易策略和产品布局等存在长期利好战略意义。

海通证券的观点

海通证券接受媒体采访称，股指期货松绑的潜在市场影响，长期看会是利好。

其他机构的观点

新纪元期货认为，股指期货交易保证金下调，直接降低参与股指期货交易的门槛，使之前因保证金收取过高，而无法参与股指期货交易的部分投资者能够重新参与交易。招商证券认为，股指期货恢复常态将是行业政策进一步回归市场化的明确信号。广发证券认为，松绑预期有助于提升风险偏好，券商板块优先受益。天风证券认为，本次政策松绑，将为A股市场带来稳定的中长线资金，交易限制放松有助于吸引量化基金、保险、社保、证券投资基金和资管产品等机构投资者进入股市，改善市场生态环境。

二季度A股分红季对期货价格的影响

在二季度的A股分红季，对期货价格可能会产生一定的影响。分红会导致股票价格的调整，进而可能影响股指期货的价格。投资者在进行期货交易时，需要考虑分红因素对市场的影响，制定合理的投资策略。

股指期货松绑对金融期货市场对外开放的意义

股指期货松绑不仅是恢复常态化交易的第一步，更是对金融期货市场加快对外开放的准备。随着限制的解除，更多的国际投资者可能会参与到我国的股指期货市场，促进市场的国际化和多元化。这将提升我国金融期货市场在国际上的影响力和竞争力，推动金融市场的进一步发展和完善。

股指期货交易限制的调整是一个复杂而多面的问题，需要综合考虑市场环境、投资者行为、监管政策等多个因素。投资者应密切关注市场动态，理性投资，以应对可能出现的市场变化。