程序化交易在A股，是福还是祸-量化交易-财云量化

摘要：

近期A股程序化交易成为热门话题，监管新规已出台。究竟其存在哪些利弊，又会给市场和投资者带来怎样的影响，引发各方关注和讨论。

程序化交易的起源与发展

进入21世纪以来，金融市场的交易方式发生了翻天覆地的变化，其中程序化交易逐渐崭露头角。量化交易的起源，可以追溯到20世纪60年代，当时美国人尼克·戴瑟利（Nickd’Arbeloff）首创用计算机分析股票市场，于是量化交易的理论开始在金融市场中发酵开来。上世纪80年代，美国芝加哥商业交易所成为首批开始实施量化交易策略的站岗人之一。随着计算机和云计算技术的日新月异，量化交易也得到了快速的发展。

量化交易在海外市场的现状

从图2还可以看出，在美国，在进行股市交易时，有83%的机构运用了高频交易，在期货市场，这一比例为67%，在期权、债券、外汇市场，这一比例分别为58%、36%、26%。可见，量化交易在海外市场已经相当普及，并在一定程度上改变了传统的交易模式。

程序化交易在A股，是福还是祸

量化交易在A股的兴起

近年来，随着国内金融市场的不断开放和技术的进步，量化交易在A股市场也逐渐兴起。这两年随着量化的兴起，量化交易确实因为技术的提升以及科学的决策，在市场迎来更多的“大概率”下的超额收益。也因为其不太注重基本面的研究以及只要有波动就能有所作为的特点，对市场有一定的影响，或在某种程度缩短游资以及市场基本面的波段操作历程。

程序化交易对A股的影响

加剧市场波动

程序化交易或将降频降速的消息出来后，证券市场热炸了锅，毕竟量化交易已经对A股影响太大了，随着量化交易占比A股总交易量的比例越来越高，很多投资者对高频量化交易太消极，认定为高频量化交易是对个股最大的做空力量。量化加剧市场波动现象也确实存在，它主要体现在个股日内波动幅度加大。

对市场流动性的影响

关于大家比较关注的高频交易，市场也存在不同的看法。有观点认为，高频交易有助于提升市场的流动性，不过也有观点认为，高频交易竞争可能对市场流动性造成负面影响。

对投资者情绪的影响

由于量化交易的快速和复杂，很多投资者难以理解其运作机制，容易产生恐慌和不信任情绪。但根据中信证券的观点，量化私募几乎都是满仓运作，单日卖出量和买入量几乎相等，也并不通过大盘涨跌去获利。同时量化交易在A股成交额中的占比不足20%，极少会采用大单去影响趋势。

A股大牛市与程序化交易的关系

其实股票市场真正想要启动一轮大牛市，必须要满足三重底，分别是（政策底、估值底、市场底）等，只要三底出现必然会点燃A股真正的大牛市。程序化交易的存在是否会影响A股大牛市的形成，目前尚无定论。

监管新规对程序化交易的规范

5月15日，证监会发布《证券市场程序化交易管理规定（试行）》正式发布，将于今年10月8日起正式实施。这意味着，国内首个量化交易法规正式出炉。这一规定肯定了程序化交易以及高频交易的存在性和合理性，但更重要的是强调监管下的规范发展。

对市场的影响

如此，监管的透明度逐步提升下，行业一些不良的交易行为或将逐步减少。除此之外，随着高频交易差异化收费的即将实施，将对相关策略的市场容量和收益情况造成一定影响。

对投资者的好处

对于投资者来说，监管新规的出台有助于维护市场的公平性和稳定性，减少因程序化交易导致的市场异常波动，保护投资者的合法权益。

程序化交易未来在A股的走向

尽管目前程序化交易在A股市场存在诸多争议，但随着监管的加强和市场的成熟，其未来的发展走向值得关注。科技的广泛应用，如果策略设置不当或者系统出现技术性问题，同时缺少及时人工干预，容易诱发市场风险甚至金融不稳定性。但如果能够合理规范和引导，程序化交易也可能为A股市场带来更多的活力和效率。

程序化交易在A股市场的发展仍处于探索和规范的阶段，其未来的影响既有机遇也有挑战，需要市场各方共同努力，实现其健康、稳定的发展。