双重主要上市的曲折之路
阿里的双重主要上市计划并非一帆风顺。从港交所规则的变化，到阿里的积极响应与波折调整，这一过程充满了变数。
港交所规则的变革
2018年港交所发布新规，允许“同股不同权”的双重股权结构公司上市，为阿里等企业提供了新的机遇。2021年11月港交所再次修改上市规则，进一步拓宽双重主要上市接纳度。
阿里的积极应对与变数
阿里迅速响应港交所规则变化，于2022年7月拟将香港新增为主要上市地。因新员工持股计划等因素，计划延迟。直至今年，阿里再次推进这一进程，并预计于8月底完成转化。
双重主要上市与二次上市的差异
概念与特点
二次上市是公司在两地上市相同类型股票，通过国际托管行和证券经纪商实现股份跨市场流通，主要以存托凭证形式存在。而双重主要上市则是两个资本市场均为第一上市地，需同时符合两个市场的全部监管要求。
优劣对比
双重主要上市的优势在于扩大投资者群体，能在多个市场融资，增加资本运作灵活性，分散市场风险。二次上市相对流程较简单，但在投资者群体和融资灵活性上相对受限。
阿里的估值困境与努力
估值低估的现状
阿里内部认为目前估值严重被低估，尽管创始人和公司层面都采取了一系列措施，如马云、蔡崇信大幅增持，公司加大回购力度，但股价表现仍不尽人意。
回购的效果与挑战
在2025财年第一季度，阿里投入58亿美元回购6.13亿股普通股。2024财年累计投入125亿美元用于回购，规模位居中概股第一，但回购作用暂未在股价上明显体现。
港股通带来的希望与挑战
纳入港股通的可能性
市场关注阿里能否进入港股通，多家机构预测若阿里在8月底前完成主要上市，有望在9月纳入港股通。
潜在的资金流入
高盛、摩根士丹利等机构预计纳入港股通后，将为阿里带来大量潜在资金流入，可能高达150亿至160亿美元。
对估值修复的作用
南向资金的参与或能改善阿里的估值，但最终还需依靠业务破局来实现长期高估值。
机构和投资人的动作
高瓴旗下HHLR等多家机构大手笔加仓阿里，知名投资人段永平也调整了持仓，增持了阿里巴巴。
阿里的双重主要上市之旅充满挑战与机遇，港股通能否成为其估值修复的关键，还需时间和市场的检验。但无论如何，这一举措都为阿里的未来发展增添了更多可能性。
相关问答
什么是双重主要上市？
双重主要上市是指两个资本市场均为第一上市地，公司需要同时符合两个市场的全部监管要求。
阿里双重主要上市为何波折不断？
因为涉及新员工持股计划等因素，导致计划出现延迟和调整。
双重主要上市和二次上市有何不同？
二次上市是以存托凭证形式跨市场流通，双重主要上市则两个市场均是第一上市地，监管要求不同，投资者群体和融资灵活性也有差异。
阿里估值为何被认为低估？
尽管采取了回购等措施，股价仍表现不佳，所以认为估值严重被低估。
纳入港股通能给阿里带来什么？
可能带来大量资金流入，有机会改善估值，但根本还需业务破局。
哪些机构和投资人加仓了阿里？
高瓴旗下HHLR、知名投资人段永平等都有加仓动作。
简短标题：阿里双重主要上市，能靠港股通翻身吗？
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